北京申懋投资咨询中心(有限合伙)

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投资业绩回顾


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   投资理念和目标

“理性投资,诚信投资”是我们的投资理念。在上述理念的指导下,我们基于基本面分析,通过对公司核心竞争力的研究,从长期发展前景的角度寻找具有中长期投资价值的上市公司进行投资,在以实际行动支持这些为社会创造价值的企业的同时,分享中国经济快速增长的成果。我们以长期持续地超越比较基准为目标,在控制风险的前提下,追求资产的长期稳定增长。


    投资业绩回顾


从九年的累计收益看,上证综合指数累计增长了159.68%,年均复合增长率是11.19%,同期申懋投资的单位净值累计增长了372.93%,年均复合增长率是18.84%。申懋投资一共获得了213个百分点的超额收益,意味着在过去的9年里申懋投资平均每年领先于上证指数7.65个百分点。部分时间段投资绩效的比较如下图所示:

2006年到2015年经历了一个完整的牛熊周期,因而上述投资数据能够比较完整地表现出我们的投资能力。


  个股投资案例之一:

  七匹狼。该公司是在深圳上市的中小板公司,公司上市之初我们即发现该公司具备业绩持续高速成长的潜质,此后我们对其进行了持续跟踪研究。2009年初我们将其纳入投资组合,随后不断增持并长期持有,投资期已达三年,这期间股市虽然有多次沉浮,但我们仍然坚定地认为该股价值并未高估。在2009年初至2011年底期间,七匹狼股价升幅达252%,而同期上证综指仅上涨20.8%,该股为投资组合的净值增长作出巨大贡献,也彰显了长期投资的魅力!

  个股投资案例之二:

  上海家化。该公司是在上海证券交易所上市十年的企业。公司上市之后,立足创新,锐意进取,在产品制造、销售环节和品牌塑造方面不断增强企业的核心竞争力,在外资企业占据较大优势的情况下逐渐在行业中取得一席之地,成为国内化妆品行业的领军企业。我们出于对行业前景的长期看好以及对于公司管理层的充分认可,于2009年末将该公司纳入投资组合,截至2012年末,股价累计升幅达127%,为我们的投资带来了丰厚回报。


海外市场业绩



标准普尔500指数

累计单位净值(美元)

标准普尔500指数年度涨幅

净值年度涨幅

超额收益

(百分点)

2012.12.12起

1428.48

1.0000




2013.12.31

1848.36

4.5688

29.39%

356.88%

327.49

2014.12.31

2058.90

5.8099

11.39%

27.16%

15.77

累计增长率

44.13%

480.99%



436.86

年均复合增长率

20.05%

141.04%



120.99

  我们从2007年起开始关注海外市场,前期涉足香港市场,2011年起进入美国市场,2012年开始正式运作海外投资账户。

  在过去的两年中,我们在海外市场的投资业绩十分优异,收益率连续两年大幅超越比较基准。从绝对收益看,海外账户2012年末至2013年获得357%的收益,2014年获得27%的收益。从相对收益看,海外市场收益率自2012年末至2013年超过标准普尔500指数327个百分点,2014年超过15个百分点。两年累计来看,标普500一共增长了44%,而海外账户累计增长了481%,累计超额收益高达437个百分点。    海外投资案例:

  奇虎360:在海外市场,我们认为在中概股的投资上,本土投资者比海外投资者享有更多的信息优势,因此首选投资标的是中国概念股。奇虎360因其特殊的商业模式而吸引了我们,尽管这种商业模式在海外没有可比对象,但是我们基于对公司业务的理解,基于对中国互联网产业的认识,在浑水等海外做空机构发布对奇虎的做空报告后,不为偏见所挟持,坚持相信公司的基本面价值,自2012年中开始,在20至25元的价格区间持续增仓,直至2014年10月才在70多元全部清仓,两年收益率达到230%以上。